最近，坊间传闻，偏股型基金的仓位已降至70%左右。

　　这个传闻是否属实呢？如果减仓确实存在，对基金业绩表现会有那些影响呢？

 　　上周基金继续减仓

　　在股指破天荒地创出 “十连阴”记录后，也许是两市估值紊乱的结果，上周市场继续承接成品油涨价造成的短期利好，上周二和周三出现一波小反弹，股票型基金净值略微下跌0.5%，而反应基金业绩的基准指数沪深300累计小幅上涨0.91%。

　　安信证券认为，近一周来，基金公司有较为明显的主动卖出操作，仓位相应明显下降。据安信证券测算，截至上周五，股票型基金整体仓位约为65.11%，混合型基金整体仓位约为58.79%。与6月19日相比，基金的整体仓位继续下降。

　　另外，整个6月份以来，基金降低仓位相当明显。综合多家研究机构的统计，截至6月6日，股票型基金的平均仓位为75.49%；偏股混合型基金的平均仓位为71.29%；配置混合型基金的平均仓位为60.44%。

　　基金分歧明显增大

　　一般而言，老基金的股票仓位较高，而刚刚开始建仓的新基金股票仓位相对较小。规模较大的基金公司的基金仓位较低，中小型规模的基金公司仓位保持较高。

　　安信证券表示，仓位高于80%的基金公司数量维持不变，但是出现了华富基金和建信基金两张新面孔。仓位低于60%的基金公司为18家，“6·10”大跌时仅为13家。

　　具体而言，仓位上升超过5%的基金公司有8家。其中巨田基金变动最大，增仓超过13个百分点；仓位下降超过5%的基金公司有13家，其中东吴、天治基金下降都超过10个百分点。

　　另从基金公司来看，仓位较高的基金公司包括中邮创业、嘉实、世纪、光大保德信、广发、益民、华富、信达澳银、东方、天弘金鹰等；仓位较低的基金公司包括兴业、交银施罗德、华夏、博时、丹利华鑫、银华、银河、汇丰晋信、汇添富、申万巴黎等。

　　事实上，对于目前市场是否真正构筑了底部，基金仍存在着严重分歧，近两周增仓或减仓行为难有统一的步伐。

　　低仓位求生存

　　其实，二季度以来，低仓位运作已经成为众多基金的操作首选，由于市场行情一再下挫，保持较低的仓位水平，是基金对抗市场的系统性风险最为有效的方式。

　　从上周以及上半年的基金业绩表现来看，仓位较轻的基金的表现普遍好于大市。以善于投资中小盘股票的“王牌”基金——华夏大盘精选为例，该基金仓位从去年底80.36%降到一季度的75.4%，上周末的仓位大约为61.84%。而业绩上，截至上周五，上周华夏大盘精选上半年总计跌幅为25.14%，排名前十。

　　据测算，中邮系基金仓位依然保持在90%以上，东方精选仓位也在85%以上。另外，指数型基金的仓位普遍在80%以上。

　　有业内人士指出，基金操作策略正在发生着转变，从先前的一味追高，到之后的保持高仓位结构调整，到现在的全面采取控制仓位的策略，强调仓位配置的重要性已经逐渐成为了基金操作策略的主流，这有助于基金规避暴跌行情。

基金经理明显看跌 建议调降持仓比例

　　九位参与调查的基金经理中,有四家预期沪综指三个月后会跌至2500点,四家预期在3000~3500点宽幅振荡,仅一家看高到4000点。而5月末调查中还有六位预计沪综指将升至3600~3800点。

　　 最新月度基金经理调查显示,宏观紧缩政策导致投资者对上市公司业绩看淡,基金经理将股票持仓建议比例由76.5%明显调降至72.8%,现金配比则调升至八个月来高点,对未来三个月大盘走势,受访的基金经理认为宽幅振荡会是主基调,不过看跌的基金经理比例明显上升。

　　对于未来三个月现金配比平均值由8.3%升至12.8%,此前高点为2007年10月份的13.9%;而债券的配比为14.4%,较上月的15.2%仅小幅调低。

　　仅一家看高到4000点

　　九位参与调查的基金经理中,有四家预期沪综指三个月后会跌至2500点,四家预期在3000~3500点宽幅振荡,仅一家看高到4000点。而5月末调查中还有六位预计沪综指将升至3600~3800点。

　　受访的基金经理提到,市场担忧的因素很多,包括能源价格上涨,通胀压力加强,增强了加息的可能性,企业未来盈利增速亦可能放缓,以及忧虑国际股市大幅下挫等等;不过他们也提到,若上市公司中报业绩超出预期,以及政策面吹来“暖风”,就可能引领股市展开反弹。

　　一位参加调查的基金经理表示,“风险是通胀仍维持高位,机会是政府为保增长,可能放松银根。”

　　调查显示,有五位基金经理建议保持下个月的股票资产配置不变,三位基金经理调降,一位基金经理调增;下月债券配置方面,有七位基金经理持平,一位调降和一位调增。

　　九位基金经理预计二级市场一年期央行票据收益率三个月后的平均值为4.04%,略低于昨日央票一年期参考收益率的4.08%。

　　能源配比升至高点

　　在行业配置方面,基金经理重仓的金融业比例续降至19.1%,上月为20.4%;值得一提的是,中国6月中旬宣布调高成品油和电力价格后,市场对未来进一步调价的预期增强,基金经理在能源业的配比亦大幅调高至16%,仅次于金融业,上月为11.6%；其他重点选择的行业还有消费业,占比为15.3%。

　　本次参与调查的基金公司包括光大保德信基金公司、交银施罗德基金公司、申万巴黎基金公司、广发基金公司、华宝兴业基金公司、海富通基金公司、国海富兰克林基金公司、诺德基金公司和东吴基金公司。

　　此外，交通银行香港分行周一发布7月份全球金融市场报告,预计全年人民币升幅将在9-14%之间,而中国A股则有可能继续寻底,有下落至2000-2500点间的可能。
基民逢低进行战略性建仓　　

　　昨日，石化“双熊”继续萎靡不振，沪深股市小幅震荡，成交量大幅萎缩。场外的抄底资金虽然鉴于很多个股有一定估值优势在谨慎流入，但管理层迄今未出直接刺激股市的实质性利好，加之重开大盘股IPO，故大盘短线仍以震荡整理为主。不过，目前管理层出台的有助于维护市场长远发展和稳定的政策越来越多，如12部委联合规范上市公司运行，证监会监管与央行征信对接，上交所出台新规严控上市公司募集资金管理规定，上市公司半年报要求披露大非限售承诺情况等等，所以短期虽然仍难说何时开始大幅反弹，但空仓与轻仓者无疑可以开始分批进行战略性建仓，以应对越来越近的奥运行情。毕竟2700点左右的价值洼地具有很强的战略意义。

 　　股谚有云“五穷六绝七翻身”，七月很可能先调整形成空头陷阱，然后开始进行一波中级行情，让人真正体验先悲后喜的两种相反的感受。

　　热股方面，昨日新世界因开股东大会停牌，西北轴承、中煤能源盘中跌幅未逾2％，本栏未能逢低买入，其他5只热股盘中跌逾2％，本栏按计划逢低全仓介入。今日计划：若有热股盘中涨幅逾3％，则予以逢高沽出；未能买入的热股若盘中跌逾2％，则逢低买入。

　　截至昨日收盘，热股基金净值为2822322元，比上周五增加1.99％，同日沪综指跌0.45％，深成指跌0.69％。